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但站在当前时点，政策围绕的主线逻辑仍旧是宽信用、稳经济，次要逻辑才是伴随着阶段性主要矛盾切换进行微调，此外，中央财政的扩张尚未铺开，年末两次会议为重要观察窗口。长端利率债中的地方债配置价值明显高于国债和国开债，地方债发行放量对于传统长端利率债的挤出效应明显，这也是今年利率曲线陡峭化的主要原因之一。考虑到未来政府将会更多的以来直接发债的渠道进行融资，我们认为利率曲线维持陡峭化将是常态。

高旺：去库存下，玉米重心或小幅上移高旺预计玉米价格震荡偏强，作出如下分析：1、中美贸易摩擦背景下，利好玉米市场。2、新季大豆补贴高于玉米。3、东北产区新季玉米种植面积小幅增加，种植成本提高。4、生猪养殖亏损，饲料需求走低。王聪颖：油脂油料板块震荡偏强

在这种模式下，菜鸟对物流服务质量和配送时效会有更强的控制权，可以逐步追赶与京东物流的差距，实现当日达或者次日达。收入来源上，菜鸟作为整包商，除赚取仓储费外，还通过菜鸟与物流合作方共享卖家的物流费用。3.5 饿了么：重资产平台模式饿了么成立于2008年，比2013年成立的美团外卖早了足足5年，其商业模式与美团外卖类似，属生活服务类电商平台，收入来自佣金和广告，饿了么对商户在平台卖出的每一笔订单收取一定比例的佣金，同时商户也会在饿了么投放广告提高曝光，获取更多客户订单。配送上饿了么同样主要为自营配送，骑手配送成本是成大的支出项。目前该业务在核心电商中的占比在5%左右。

“此前中国资本管制相对严格，外资难以自由流出，因此众多外资基金担心如果将资金投入到中国资本市场，会不会在取出时候受到限制。但在取消月资金汇出限制和本金锁定期要求后，相信外资基金对中国市场的认可度会增加。”戚克栴指出。前外管局国际收支司司长、CF40高级研究员管涛在接受21世纪经济报道记者采访时表示，完善QFII、RQFII管理，放宽流出限制，鼓励流入，利好国内资本市场发展；支持QFII汇率风险套保，将利好国内外汇市场发展。另一方面，这也考验未来外汇形势变化后，如果需要调节跨境资本流动，除了汇率市场化以外，是否使用其他调节措施。

责任编辑：郭建来源：债市覃谈摘要：前两轮财政扩张的历史经验。上世纪90年代，亚洲金融危机打断了我国经济快速增长势头。为应对如此困境，货币政策率先转向，但M2增速仍持续下滑，1998年前后财政政策基调转为积极而，财政扩张的最大支撑来自大规模发行国债，事实上实现了财政赤字的货币化。第二轮财政扩张始于2008年金融危机，国内经济结构的失衡加剧了内部风险。08年末四万亿刺激政策出台，并配合一揽子政策协同，如调降个人所得税、小微企业所得税以及消费型增值税，并大力推行“三农”政策，通过转移支付促进社会保障支出平稳增长。

快三年的时间，陈一舟的客人数量已能稳定地维持在2000人上下。每逢假期她就会带着满满两个29寸行李箱，外加手提行李回国，里面装的都是各种奢侈品包袋，有时候还会有珠宝腕表一类更昂贵的奢侈品。“人肉还是我现在最主要用的运货手段，”她说，“只有便宜的东西我会邮寄，贵重的还是要自己带。我的客人一般都是朋友，或者朋友的朋友，都是生活上能找到我真人的人，所以真的不能有一点差池。”